杨德龙:北向资金持续加仓外资重回A股市场 行情风向标券商股发力

周四沪深两市出现了低开高走的走势,特别是创业板指数大幅反弹,市场的做多氛围变得更加浓重。而从盘面上来看,医药、券商板块率先拉升,而数字货币概念股受到央行发行第一个数字货币应用场景的利好刺激,出现了强势走势,市场的情绪和周三相比已经有了一定的改善,赚钱效应逐步转好。特高压板块也出现了较好的回升,而前期市场热炒的RCS板块则出现了较大幅度的调整,市场的热度有所回升。

杨德龙:北向资金持续加仓外资重回A股市场 行情风向标券商股发力

值得注意的是,北上资金持续加仓,周二北上资金流入超过140亿,周三外资继续流入,大概是30亿左右。外资在前段时间外围市场出现暴跌时流出比较明显,几乎将今年以来流入的800亿元资金悉数流出,当时我就讲到,外资流出属于暂时性的,他们是要回国内来救火,而并不是趋势性流出,等到全球流动性开始改善之后,这些外资还会重新流回A股市场,果不其然,等到美联储放水、全球股市开始反弹的时候,外资又重新流回A股市场,但是它们流入的股票还是业绩优良的白马股,比方说像茅台(600519)、五粮液(000858)、美的等等这些股票。

外资对A股市场的配置将来会不断地增加,这是可以理解的,因为之前外资对于A股市场的配置比例过低,所以在A股不断地纳入MSCI、富时罗素以及标普道琼斯指数,并且将纳入因子不断提高的背景之下,外资必然会加速流入到A股市场。过去几年外资大量地流入,给A股带来的不仅是增量资金,更重要的是价值投资理念。我从2016年起就建议大家跟着外资去投资,抓住外资给出的股票池。我们可以把外资流入的股票拉个名单排个序,从流量从大到小排序,很容易知道其实外资流入的这些股票多数都是白马股,即白马股加行业龙头,包括消费、金融、科技等这几大方向,这也是我建议大家重点关注的三大方向,符合外资的投资理念,所以跟着外资学投资,确实我们就要学习价值投资,选择学习他们选股的逻辑和选股的标准。

在前段时间,市场受到外围市场暴跌出现大幅调整时,我建议大家继续坚持配置消费、券商、科技这三大方向,并且建议大家可以抄底黄金,这段时间市场的走势也验证了我的看法。消费白马股率先崛起,像白酒、食品饮料等白马股,股价已经接近前期高点,完全没有受到这次疫情的冲击,虽然一季度消费股的业绩较差,但是没有关系,一个季度的业绩好坏,它是一次性的,并不影响这些消费股的投资价值,这也是我反复给大家强调的。消费白马股是值得拿来养老的品种,不要畏惧短期市场的波动,可以长期持有这些公司。科技股在这次下跌中处于重灾区,因为科技股从春节之后走出了一波快速上涨的走势,很多股票的估值以及获利盘都比较多,这样很容易在市场调整时大跌,当时我就建议大家不要追高,追高毁三代,抄底富一生,可以等到科技股跌下来之后再去配。

因为从中长期来看,科技股还是值得持有的,符合国家战略发展的方向,包括像这次新基建指出来的七大方向,5G、新能源汽车、半导体、特高压、城地铁轨、人工智能等等,其实这些都是属于科技的范畴,而前期跌幅较大的科技类的基金也具备了一定的抄底价值。在市场火爆的时候不去追高,因为这时往往隐藏着较大风险,当这些科技股大跌之后,反而应该果断出手去抄底一些被错杀的股票。我觉得这一点是大家比较要重视的,我在知识星球建立的价值投资圈多次给大家讲到这个理念,就是对于热点的板块一定不要追高,可以等到他们这些热门股票、长期看好的股票跌下来之后,再去抄底,A股市场是一个波动性较大的市场,一些外围的利空往往会带来股价的大幅调整,这其实就是给大家提供了一个抄底的机会。

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再谈一下券商板块。券商作为行情的风向标,往往是在行情启动的时候率先启动。我们既可以把券商股作为一个观察行情的指标,也可以通过配置券商股来分享市场的成长,市场的反弹。前段时间券商股一直低迷不振,很多人都在问我是否可以抄底券商股,我认为那是可以的,因为任何一次行情启动券商股都不会缺席,果不其然,本周券商股开始发力,周二由于市场传言大券商并购重组,这个带来了整个券商股的大幅反弹。随后虽然相关公司进行了澄清,但是大家认为行情已经开始启动,而券商作为行情的风向标,将会有好的表现。

4月1号起,世界一流的外资券商已经逐渐的进入到内部市场,都是如雷贯耳的名字。高盛、摩根斯坦利,摩根大通、野村证券等等,这些券商他们争相进入到A股市场,并且设置了控股的子公司,说明他们对于A股市场投资机会的肯定,他们的进入对于国内券商来说既意味着机遇又意味着挑战。从机遇角度来说,这些外资券商的进入,给我们会带来国际先进的管理经验,带来全球资本的关注,促使国内的券商进行并购重组,敦促券商的大股东注入净资本提高资本实力,以便与外资券商进行抗衡。

从不利的角度来看,外资券商实力较强,虽然他们现在面临着本土化的问题,面临着营业网点较少的问题,但是毕竟会跟国内的券商抢蛋糕,所以国内的券商面临着竞争的压力。所以对于龙头头部券商来说,机遇可能会大于挑战。国家推动这些大的券商进行并购重组,来打造航母级券商,来和高盛、摩根斯坦利等这些头部券商相竞争,这是非常有利的一个时机。两大龙头券商如果合并,市值将超过高盛,但从盈利能力、业务水平、国际影响力来看,差距还是不小,所以这一点一定要正视,一定不能掉以轻心,券商还是打铁还需自身硬,通过提高业务能力、服务水平来和这些外资券商竞争。

黄金板块也是我建议大家,可以重点配置的板块,包括黄金股和黄金ETF,前海开源基金近期发行的前海开源黄金ETF即是为了满足投资者配置黄金的需求,因为全球央行大放水来应对疫情的冲击,将会带来通胀预期,这对于黄金是一个支撑。因为纸币在放水之后出现购买力下降,反过来会提高黄金的含金量。另一方面IMF已经大幅下调了今年全球的经济增速,由于受到海外疫情迅速扩散的影响,现在全球新冠疫情确诊人数已经突破了200万,死亡人数也在大幅攀升,这会进一步加重投资者的恐慌情绪,推高黄金等避险资产,所以对于黄金股和黄金基金的配置,我认为现在是可以继续加仓。

这是我给大家建议的四大方向,消费、券商、科技再加上黄金,是当前比较好的一个配置标的。其实每轮市场下跌,都给大家提供了一个抄底优质股票的机会,这一次也不例外,这时候克服恐慌心理,抄底一些优质的股票和基金,正当其时,我们做投资,贯彻价值投资理念,不仅体现在选股上,还要体现在选基金上,那么我们选择基金如何贯彻价值投资呢?我觉得第一就是要选择坚持价值投资的基金经理,看他们年报披露的持仓前十大重仓股,是不是业绩优良的股票,还是一些题材概念,这充分地可以显示出这个基金经理的投资风格,我们一定要坚持价值投资的基金经理管理的基金。第二就是看这个基金的换手率,一般来说坚持价值投资,换手率都比较低,一年下来,也就是100%-200%的换手率,甚至有的价值投资的基金经理换手率不到100%,也就是说一年不会换一遍,对于换手率很高的基金,我们可以确定他是交易型的选手。

第三就是我们要看过往三年的业绩,而不能仅仅看过去一年的业绩。看一年的业绩,有可能是赌对了风格,那么第2年一旦市场风格转变,就可能会出现净值的大幅回撤,对投资者来说造成比较大的亏损,我们如果看两三年的业绩甚至更长时间的业绩,就可以体现出这个基金经理的水平,他是可以适应市场的变化,可以获得长期的回报。第四,就是看基金的净值的波动率,如果波动率很高,回撤很大,投资这样的基金,风险也很高,你可能买到一波的高点,很快就会深度被套,我们要去买净值回撤较少,波动率较少的基金,大概率这样的基金是坚持价值投资的。

这是我给大家列举了四个特征来判断这个基金是否是坚持价值投资的。另外大家也可以关注,基金中的基金也就是FOF,我和苏辛管理的前海开源裕源FOF,去年获得了公募FOF的冠军,也是A股历史上第一个净值突破一块五的FOF,体现了我们在选基金上坚持价值投资理念,精准地把握了市场的大势,所以获得了较好的回报,供大家参考。

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