广发基金林英睿:保持专注耐心守候 相信均值回归的力量

今年以来,A股市场受内外因素影响持续调整。偏权益类的投资选手,其业绩难免会随之起伏波动,能做到回撤小、收益稳的专业投资人实为不多。记者近日采访的广发睿毅领先基金经理林英睿,便是其中的佼佼者。

广发基金林英睿:保持专注耐心守候 相信均值回归的力量

数据显示,截至3月31日,林英睿管理的广发睿毅领先(005233)近一年、近两年投资回报分别排名同类基金前1/5、前1/8,尤其是在今年以来市场震荡的环境中收益率仍然高居同类基金前12%,夏普比率居同类基金前5%。

重视风控的绝对收益选手

“我把自己定义为非常重视风控的绝对收益选手。”在公募基金行业内,很少人会主动地把自己定义为绝对收益选手,林英睿是为数不多的那一个。

作为一名北大经济学毕业的研究生,80后的林英睿并不赶潮流。林英睿更偏爱在前期跌幅较大、明显低估的行业中,选出未来两三年大概率反转上行的标的。

林英睿认为,无论是买股票还是买基金,亏钱的重要原因有二:一是买的时点和价格不够好,二是标的波动过大。因此,他更倾向于选择利空已经充分暴露的行业,从行业数据、供需关系中去寻找未来明确出现拐点的标的。相比于寻找十年十倍回报,未来2-3年大概率能提供30%-50%以上回报的企业是他更中意的对象,因为后者更可复制。

警惕“幸存者偏差陷阱”

在投资中喜欢站在“圈外”的林英睿,平时喜欢独处。按他的话说,独立思考是他与世界相处的方式,也是他为投资战场修筑的大后方,下班就回家,看公告、看报告、看书,是他的兴趣所在。

近十年的投资生涯中,林英睿研究过消费、零售、家电、汽车、钢铁、煤炭、军工、计算机等行业,大类行业基本上都有覆盖,涉猎广泛。但在林英睿看来,他的能力圈体现在两方面:一是用自己努力构建的投研体系给资产准确定价的能力,二是有耐心,能够熬得住寂寞,不去盲目追热点的能力。足够宽的研究范围,也让他更看重定力在投资中的作用。

林英睿对“幸存者偏差陷阱”始终保持警惕,这与他埋头专注于做确定性更高、可复制的投资研究一脉相承。

在他看来,无论是做股票、买基金还是其他事情,统计分析的结果往往只专注于那些成功的例子,从而得出以偏概全的结论,每年收益排进前列,很可能只是概率相乘的结果,人们只是处于随机游走的过程中。

“所以不寄希望于靠选中十倍股这种小概率的事情去获胜,我觉得我应该做大概率且可复制的事情,回馈持有人以长期平稳上升的净值曲线。”林英睿说。

具体到在选股层面,相对于业绩成长性、盈利质量水平等因素,林英睿最为看重的是行业、个股的估值水平。并且,他敢于不扎堆,选择充分低估的股票布局,在充分评估风险、基本面的基础上,在白马、黑马风格的标的上均有所配置。比起寻找十倍股,林英睿更相信均值回归的力量。

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