后疫情时代公募基金不悲观 二季度后依然看好权益市场

中国网财经4月21日讯(记者 张明江) 2020年一季度新冠病毒肆虐,全球金融市场灾情延烧。缺乏国际间妥善协调的疫情防控,健康问题演变为经济冲击,进一步扩大为金融市场风险。

后疫情时代公募基金不悲观 二季度后依然看好权益市场

日前国内公布3月份国内经济数据,新冠肺炎疫情对我国经济社会发展造成不小冲击,但公募基金认为,下半年经济成长的快速回升也是大概率事件,而资本市场的投资机会依然在权益市场,当前A股、港股、黄金等资产都出现较好配置价值,其中消费和科技依然是公募基金长期配置方向。

经济数据转暖有利风险偏好阶段性修复

公募基金认为,一季度GDP同比-6.8%,考虑到1-2月工业增加值和服务业生产指数跌幅都达到13%,3月经济活动也没有完全恢复,一季度GDP -5%至-8%都是和高频数据匹配,实际的增速也的确落在这个区间,印证统计局在数据发布前表示的要“实事求是”反映经济发展状况。

对于二季度乃至下半年经济形势,新华基金(博客,微博)认为,1-3月生产、投资、消费均边际修复,但需求不足问题较生产端更突出,工业品库存积压较明显,随着复工复产进入下半段,二季度后政策应聚焦需求侧。具体而言,未来基建发力、报复性消费、投资逐步收窄降幅或转正等有望推动经济逐步向上修复,年内经济前低后高概率较大。但须注意出口、就业与疫情反复等数据,考虑到风险已有部分反应,可期待下半年随政府赤字率、专项债、降息降准等财政货币政策加码,托底经济好转后的戴维斯双击的行情。

招商基金认为,新冠疫情对世界经济造成显著冲击。一方面疫情在全球范围内加速扩散,不确定性急剧升高,投资者信心受挫,从而引发金融和资本市场动荡;另一方面各国为控制疫情传播严格限制人员流动和交通运输,对经济按下暂停键,从消费端和生产端两个方面同时对经济运行带来压力。各大投行纷纷下调2020年的经济增长预测,但是普遍认为疫情对经济增长的冲击只局限在2020年,2021年的经济将会出现大幅反弹。
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基金看好二季度至下半年权益市场机会 建议提高风险性资产配置

面对全球主要股市的大幅回撤,A股市场回吐了一季度前期的涨幅,上证指数从1月14日的3127.17高点下滑至2747.21点(截至2020年3月30日)跌幅12.15%。受市场持续震荡影响,一季度权益类产品业绩大面积回调,火爆的权益类新基金发行市场也终于踩下刹车。

与此同时,国际油价“离奇”的走势、国际金价冲破近八年高点,美股、港股经过一轮调整后,各类权益资产是否依然具备配置价值?

新华基金认为,经济数据转暖有利风险偏好阶段性修复,建议参与短期反弹:(1)首选风险偏好修复的超跌优质科技、5G新基建;(2)其次,需求侧相对确定的内需+政策刺激板块,如基建,消费,汽车,医药等:(3)疫情拐点过后、欧美经济预计在二季度末陆续重启,但欧美央行受制于低利率环境下常规政策空间有限,对于货币政策的再次收紧会非常谨慎,实际利率或在较长时间维持低位,黄金和黄金股、锂板块中期的配置机会依旧值得关注。

嘉实基金港股通投资策略组投资总监张金涛认为,我国经济正在从高速增长阶段转向高质量发展阶段,这是未来五年、十年,甚至更长时间最大的投资机会。在此过程中,产业升级和消费升级是符合长期趋势的投资大主题。为此中长期看好符合产业升级和消费升级的投资方向。具体到未来看好的行业,张金涛指出,科技、先进制造、大消费、大健康,是长期特别关注的领域,代表未来的发展方向。此外金融供给侧改革背景下,估值低、股息率高、盈利增长稳定的金融地产龙头也值得关注。

国投瑞银基金认为,以6到12个月的投资周期,我们建议投资者提高对风险性资产的配置,新一轮的全球货币宽松,将对风险性资产带来一波流动性的行情。短期我们首推贵金属投资,以白银、黄金为代表的资产,将成为流动性注入的先期受益者。权益市场,我们建议投资者二季度在港股及A股市场同时逐步增持,将可在中期带来投资回报;以价值投资为核心,搭配具竞争力的成长行业龙头的产品组合为首选。

上投摩根基金总经理王大智认为,从估值角度来看,据统计,截至3月31日,沪深300指数的市盈率仅为11倍左右,处于历史估值最低的20%分位,同期欧美成熟市场的市盈率大多在15倍以上。无论横向还是纵向比较,A股估值均处在相对底部,是长线布局的较好时机。此外,A股与全球其他市场的低相关性也带来独特的配置价值。

招商资产管理(香港)有限公司总经理、招商MSCI中国A股国际通ETF基金经理白海峰认为,当前A股、港股、黄金等资产都出现较好配置价值;长期来看,低估值的A股将是外资首选标的,将吸引增量主动或被动境外资金入市,而MSCI中国A股国际通指数是MSCI为境外资金投资A股特设的指数,其成分股变化是境外资金进出A股市场的风向标,值得投资者关注。
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二季度和下半年债市依然有机会

受新冠肺炎疫情影响,全球经济再次遭受重创,全球经济下行风险加剧,IMF、世界银行等机构下调2020年全球经济增长预期,市场对经济的悲观预期持续上升。在当前环境下,央行加强了逆周期调节,通过降准降息等货币政策为市场注入流动性,将支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置,长短期资金利率均已大幅下行,预计资金利率会在相当长的一段时间内维持较低水平。

而固收类产品尤其是货币基金收益率3月后持续下滑,货币基金平均7日年化收益率跌破2%,债券基金收益率也进入下行空间。

对于二季度和下半年债市,诺德基金认为,无论是中国一季度的GDP创下历史新低-6.8%增速,还是全球经济再次陷入衰退局面,经济的基本面都不支持资金利率的上行,预期货币宽松政策会继续维持。而拉长周期看,尽管中国国债收益率已处于历史较低水平,但相较于之前中国GDP的快速增长,当前GDP已进入中低水平增长区域,在中低增速水平下更需要维持较低的资金利率以推动经济发展。因此,长端利率仍有可能继续下行,期限利差也可能进一步压缩,利率曲线从牛陡走向牛平,债市长牛可期。与此同时,在较低利率的环境下,风险资产的价值也得到进一步提升,当前上证综指估值水平也处于历史较低位置,进一步下行空间不大,建议投资者持续关注A股投资机会。

国投瑞银基金同样不看淡固收类产品,建议关注信用风险的后续发展,重视流动率管理、控制久期,以政策性金融债搭配高评级信用债组合,作为较低风险偏好投资者的核心配置。

泰达宏利基金认为,债市总体应更加注重流动性和利差保护。期限利差仍有一定空间,需关注疫情对企业现金流和信用资质影响;城投融资环境向好,仍需警惕尾部风险;中资美元债在流动性冲击下出现了一定投资机会,预计后续价格走势会回归基本面分化;在供求不平衡和机会成本较低情况下,预计短期内转债较高估值仍将延续,以业绩、题材共振个券挖掘应对波动是更好思路。

做好分散配置 执行防守反击策略

新冠疫情肆虐海外,全球股市持续大幅波动,投资者避险情绪高涨,加上固收类产品收益率不断下行,站在当前时点,基金经理普遍建议投资者做好资产分散配置,在做好一定比例的“防守型资产”配置后,在另寻进取型产品。

天弘基金姜晓丽提醒投资者,在做投资时要避免“把所有鸡蛋放在一个篮子里”,短期内股市债市都面临着较多的不确定因素,在震荡行情中,攻守兼备的“固收+”基金也许会是不错的选择,追求绝对收益的投资者可多加关注。

招商基金白海峰建议,近期全球范围金融市场都处于高波动状态,无论是选择防御性板块的投资者,还是选择进攻性板块的投资者,在板块轮动加速的背景下都较难取得稳定收益,选股和操作难度较大,建议投资者重配置而轻交易。

国投瑞银基金认为,以6到12个月的投资周期,建议投资者提高对风险性资产的配置,新一轮的全球货币宽松,将对风险性资产带来一波流动性的行情。短期我们首推贵金属投资,以白银、黄金为代表的资产,将成为流动性注入的先期受益者。

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