分析师视角:2018-21 财年明星健康保费增长跑赢行业

2018-21财年,STAR在保费增长方面跑赢行业,总保费/零售健康/团体健康/个人意外分别增长31.4%/ 32.4%/ 35.3%/ 8.5%。

除了受几次一次性影响的 21 财年外,其综合比率一直是业内最好的,达到 92-94%。
除了受几次一次性影响的 21 财年外,其综合比率一直是业内最好的,达到 92-94%。

在招手行业中引人注目的商业模式:Star Health and Allied Insurance (STAR) 成立于 2006 年,是印度最大的私人健康保险公司,21 财年的市场份额为 15.8%,毛保费 (GWP) 为 93.5b 卢比。

21 财年,STAR 的零售健康 GWP 是第二大零售健康保险市场参与者的零售健康 GWP 的 3 倍以上。它在零售健康领域的市场份额为 31%。

2018-21财年,STAR在保费增长方面跑赢行业,总保费/零售健康/团体健康/个人意外分别增长31.4%/ 32.4%/ 35.3%/ 8.5%。

个人代理占其保费收入的 78% 以上,代理人数为 43 万,是独立健康保险公司 (SAHI) 中代理人数最多的公司。它拥有由 737 个分支机构(泛印度存在)和 90 多个公司代理组成的网络。

除了受几次一次性影响的 21 财年外,其综合比率一直是业内最好的,达到 92-94%。其费用率从 2018 财年的 26.9% 持续下降至 21 财年的 19.6%。

零售健康保险——一个巨大的机会:在 21-25 财年,健康保险行业的总/零售/集团/政府部门的复合年增长率有望达到 18%/23%/15%/11%(CRISIL 估计)。严重的渗透不足将是相同的主要驱动因素。

目前,零售健康保险计划仅涵盖 3% 的人口。通过政府和企业计划,覆盖面增加到 37% 的人口。相对于其他主要经济体、医疗保险费占 GDP 的百分比(0.36%)、密度(5 美元)和自付费用医疗支出(63%),印度的情况更糟。此外,Covid-19 大流行对健康保险需求产生了拉动,这体现在 21/4MFY22 财年零售健康保险费增长 28%/25%。增长的驱动因素是 1) 参加健康保险的人数激增,2) 现有客户的保额增加,以及 3) 公司在上一财年实施的价格上涨。

主要风险:虽然 Covid-19 大流行确实拉动了对健康保险的需求,但也导致了更高的索赔率。因此,鉴于 Covid-19 索赔的严重性是非 Covid 索赔的 2 倍,第三波 Covid 浪潮可能会损害收益。来自多线一般保险公司的竞争加剧可能对 STAR 的增长构成风险。将政府计划(例如 Ayushman Bharat)的覆盖范围扩展到 BPL 类别以外的计划可能会减缓行业增长率。

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