禾永投资顾义河:三维度精选个股 把握龙头民企的战略性机会

中证网讯(记者 王宇露)近日,禾永投资创始人兼投资总监顾义河在接受中国证券报记者专访时表示,尽管全球疫情还在蔓延,全球股市剧烈动荡,但A股韧性明显。疫情不会改变A股的中长期趋势,在宽松的资金面和政策支持下,A股后市依然可期。中长期看好我国强调自主可控、国家安全等方向及民营企业的战略性机会,短期看好国内需求拉动的结构性机会。

禾永投资顾义河:三维度精选个股 把握龙头民企的战略性机会

三原则选股策略

在投资中,顾义河十分强调深入研究的重要性,也很重视投研体系的打磨、完善。

在具体的投资策略上,顾义河坚持自上而下与自下而上相结合的策略,既要把握宏观经济和政策的动向,又要对行业和具体公司有深入的理解。总结起来,其投资策略可以概括为三条原则:聚焦区域、优选行业与精选个股。

首先,聚焦区域。顾义河的视角和市场主流看法颇有不同,他认为中国投资的着眼点首要就是区域差异。“投资就是要选择优秀企业,而我国最优秀的企业基本就集中在长三角、珠三角、环渤海,我们原则上只关注这三个区域的公司。一是因为新兴的战略产业基本都来自这些地区;二是因为这些地区的商业文明程度和企业诚信度都较高,踩雷的风险较小;三是这些地区上市公司集中,实地调研方便而且效率高。”

第二,优选行业。从近两年的情况来看,顾义河认为,投资中国二级市场的主线应该有三条:第一是改革,要关注改革为国企创造的投资机会;第二是产业升级,包括企业和产品质量的提高、行业竞争度和集中度的提高以及原有产业向新领域的探索和扩展三个方面;第三是消费升级,包括原有消费的升级和对原有消费的颠覆。顾义河表示,“产业升级与消费升级是一个问题的两个方面,收入的提高会提升人们对产品和服务品质的要求,这种趋势也日益明显地反映在产业结构上。”

第三,精选个股。除了通过公开信息收集分析、交易数据量化分析等,顾义河也结合企业价值深入研究,在优选行业的基础上精选标的,包括深入分析其所在的产业链结构、该公司在行业中所处的位置、竞争情况如何、是否有护城河、业绩是否可持续、受关注度是否高等多个维度和指标。其中,顾义河认为,该公司的领导者是否具备优秀的企业家才能,是一个特别重要的考量因素。

“在具体标的选择上,不但要与先进制造和先进服务的大方向相匹配,还要与中观行业景气度、微观个股业绩匹配。”顾义河称。

看好龙头民企的战略性机会

展望后市,顾义河表示,在对输入性病例进行有效防控的基础上,国内生产生活正在逐渐恢复正常。相比而言,国内有较广阔的政策空间,产业链完备,庞大的国内需求提供了广阔的发展腹地。对于权益市场,其表示,目前A股市场仍以国内投资者为参与主体,股票相对债券、房地产等资产仍具相对吸引力。中长期来看,A股仍是资金的“避风港”。

在中长期的板块选择上,顾义河看好自主可控、国家安全等方向的机会,如信息安全、计算机、5G、传媒、医药、农业等。

对于当前的阶段性机会,顾义河看好国内需求拉动的结构性机会,包括5G、特高压等新基建行业,以及钢结构、建筑等老基建的标的。同时关注抗击疫情相关板块,如医药细分行业的投资机会。

顾义河认为,2020年的A股会有很多结构性机会,但操作难度大概率比2019年要高,而这正是体现专业投资人价值的时候。他强调,应对要胜于预测,应淡化指数、聚焦个股,关注上市公司基本面变化,聚焦上市公司业绩,围绕上市公司业绩与估值捕捉预期差。

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